ทิสโก้เผยหุ้นไทยฟื้นไตรมาส 4 มองขึ้นดอกเบี้ยกลับดันหุ้นไทยให้ผลตอบแทนเป็นบวก

นายอภิชาติ ผู้บรรเจิดกุล ผู้อำนวยการอาวุโส สายงานวิเคราะห์เชิงกลยุทธ์ บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ทิสโก้ จำกัด กล่าวว่าแนวโน้มดอกเบี้ยระยะสั้นของธนาคารแห่งประเทศไทยที่กำลังจะเข้าสู่ขาขึ้นในช่วงครึ่งปีหลังนี้นั้น มองว่าไม่ใช่สิ่งเลวร้าย จากการวิเคราะห์ความอ่อนไหวของหุ้นที่อยู่ภายใต้การวิเคราะห์ทั้ง 136 ตัว (คิดเป็น 75% ของมูลค่าตลาดโดยรวม) ต่อการปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายทุกๆ 0.25% จะมีผลให้กำไรสุทธิโดยรวมเพิ่มขึ้นประมาณ 3,000 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้น 0.25%

สำหรับกลุ่มหุ้นที่ได้ประโยชน์มากที่สุดจากวัฏจักรดอกเบี้ยในประเทศเข้าสู่ขาขึ้น คือ กลุ่มธนาคารซึ่งจากการประเมินของบล.ทิสโก้จะทำให้กำไรทั้งปีของแบงก์ขนาดใหญ่ (BBL, KBANK, KTB) ปรับขึ้นราว +3% ถึง +5% ส่วนแบงก์ที่มีสัดส่วนสินเชื่อรายย่อยสูง (SCB, TTB) อาจมีกำไรเพิ่มขึ้นน้อยกว่าที่ประมาณ +1% ถึง +2% ขณะที่หุ้นกลุ่มบริษัทหลักทรัพย์ และหุ้นที่มีภาระหนี้สูง (High Leveraged Companies) จะเป็นผู้เสียประโยชน์

หากย้อนรอยการขึ้นดอกเบี้ยของไทย 2 รอบล่าสุดเมื่อปี 2547 และปี 2553 พบว่า ก่อนการขึ้นดอกเบี้ยแม้ตลาดหุ้นไทยจะมีความผันผวน ซึ่งน่าจะมาจากความกังวลผลกระทบจากการขึ้นดอกเบี้ยและกดดันระดับการประเมินมูลค่าที่เหมาะสมใหม่ แต่หลังจากที่เริ่มเข้าสู่วัฏจักรดอกเบี้ยขาขึ้นแล้ว 1 เดือน, 3 เดือน และ 6 เดือน ตลาดหุ้นไทยให้ผลตอบแทนเป็นบวกทุกช่วงเวลา โดยเฉลี่ยอยู่ที่ +6.5%, +13.9% และ +23.9% ตามลำดับ ซึ่งทั้ง 2 รอบการขึ้นดอกเบี้ยของไทยดังกล่าว ทำให้เงินบาทมีเสถียรภาพในทิศทางที่แข็งค่าขึ้น และดึงเงินทุนต่างประเทศไหลเข้า

บล.ทิสโก้มองดัชนีหุ้นไทย หรือ SET Index ครึ่งปีหลังจะแกว่งตัวในกรอบ 1,500 – 1,680 จุด โดยช่วงไตรมาส 3/ 65 ตลาดหุ้นไทยยังเผชิญแรงกดดันหลายอย่าง แต่ บล.ทิสโก้มองเป็นจังหวะในการทยอยสะสมรอบสุดท้ายของปีนี้ เนื่องจากปลายไตรมาส 3/2565 ต่อเนื่องถึงไตรมาส 4/2565 ความกังวลต่างๆ ที่เคยกดดันตลาดคาดว่าจะทยอยผ่อนคลาย ช่วยผลักดันตลาดฟื้นตัวขึ้นได้ (Relief Rally) หุ้นเด่นครึ่งปีหลังสำหรับ Big Cap บล.ทิสโก้แนะนำ BBL, BDMS, BEM, IVL, MAKRO และ MINT / Mid to Small Cap แนะนำ AEONTS, AP, CENTEL, CK, SAPPE และ SMPC